Duration y Gestión del Valor

por Eduardo Petracca

Trabajo expuesto ante el Congreso Nacional e Internacional de Finanzas de la Empresa (Ciudad de Buenos Aires – Septiembre 2004).
Seleccionado como el Mejor Trabajo presentado del evento

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Este trabajo profundiza el concepto de Duration y su aplicación en empresas que deben crear valor mediante la gestión de productos de productos concretos o decidir sobre su estructura de financiamiento.

La Duration es un indicador matemático, de utilización muy divulgada en la gestión de carteras de bonos.

Representa en si mismo el término de “vida promedio ponderada” de un bono, pero además puede ser utilizado para inferir la sensibilidad que el valor de un bono posee frente a la variación de la tasa de interés.

En el presente trabajo se analizan los conceptos subyacentes en la Duration y se propone su aplicación para la gestión del valor, cuando la cartera de la empresa se conforma, no por bonos, sino por productos concretos o proyectos.

Dado que la Duration, es un indicador cuantitativo de amplia difusión y utilización en la gestión de carteras de bonos y en las que la distribución temporal de los flujos responde a una naturaleza muy diferente a las causales que determinan la distribución temporal de los flujos de productos concretos o de proyectos; en este trabajo también se abordan las variables de causalidad propias de tales productos.

Teniendo presente la Duration del portafolios o del proyecto y la de su financiación, se analiza su relación con el valor del Capital Propio (Equity) como un indicador de riesgo y como herramienta de inmunización.

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